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本(ben)土龍(long)(long)頭連接器企(qi)業(ye)仍(reng)大(da)有可為。首(shou)先，國內連接器行業(ye)已超千億規模，隨著信息化和產品升(sheng)級不(bu)(bu)斷打(da)開新(xin)的成長(chang)空間(jian)，依(yi)然具有成長(chang)性；其(qi)次，本(ben)土廠(chang)商的市占率和國外(wai)巨(ju)頭相比(bi)仍(reng)有不(bu)(bu)小距離；最(zui)后，目(mu)前(qian)本(ben)土連接器龍(long)(long)頭只是一兩個(ge)(ge)細分(fen)領(ling)域的龍(long)(long)頭，而不(bu)(bu)像國外(wai)巨(ju)頭一樣是橫跨多個(ge)(ge)行業(ye)的“全能王”，本(ben)土廠(chang)商通過開拓新(xin)領(ling)域將不(bu)(bu)斷打(da)開成長(chang)空間(jian)，向世界一流邁進(jin)。
軍(jun)(jun)民融合典范，軍(jun)(jun)工(gong)技術+市(shi)場(chang)化+持(chi)續創新(xin)助(zhu)力公(gong)司再成長(chang)：公(gong)司作為極(ji)具市(shi)場(chang)化特(te)色的國有(you)企業，以軍(jun)(jun)工(gong)技術為保障(zhang)，不斷創新(xin)研發新(xin)產品(pin)，持(chi)續開拓軍(jun)(jun)民用和海外市(shi)場(chang)，在激烈(lie)市(shi)場(chang)競爭中獲勝。此(ci)外，公(gong)司多下游削弱周期波動，覆蓋軍(jun)(jun)民用兩市(shi)場(chang)，“軍(jun)(jun)品(pin)走價，民品(pin)走量(liang)”，保持(chi)盈利性(xing)和成長(chang)性(xing)。
下(xia)(xia)(xia)(xia)游(you)(you)行(xing)業(ye)陸續(xu)進入高增(zeng)長期，18~19 年(nian)(nian)業(ye)績將(jiang)快速增(zeng)長。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)作為零部件供(gong)應(ying)商(shang)(shang)(shang)，下(xia)(xia)(xia)(xia)游(you)(you)行(xing)業(ye)景氣與否(fou)對公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)績影(ying)響(xiang)很大(da)。18~19 年(nian)(nian)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)主要下(xia)(xia)(xia)(xia)游(you)(you)行(xing)業(ye)景氣度(du)高，增(zeng)長快。（1）軍(jun)(jun)工穩(wen)步增(zeng)長：受(shou)益于國防信(xin)息化建設(she)，武器(qi)裝備電子化驅動(dong)連(lian)接器(qi)市場快速發展。隨著(zhu)軍(jun)(jun)改影(ying)響(xiang)逐漸(jian)消除，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)作為軍(jun)(jun)用連(lian)接器(qi)龍頭(tou)將(jiang)充(chong)分受(shou)益。（2）通信(xin)啟(qi)動(dong)在即：預(yu)計三大(da)運(yun)營(ying)(ying)商(shang)(shang)(shang)19~20 年(nian)(nian)進入5G 預(yu)商(shang)(shang)(shang)用和商(shang)(shang)(shang)用，18 年(nian)(nian)下(xia)(xia)(xia)(xia)半年(nian)(nian)到19 年(nian)(nian)通信(xin)設(she)備行(xing)業(ye)景氣度(du)回和提升，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)是(shi)國內外通信(xin)設(she)備巨頭(tou)的主流供(gong)應(ying)商(shang)(shang)(shang)，4G 高增(zeng)長時公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)營(ying)(ying)收增(zeng)速快；而三大(da)運(yun)營(ying)(ying)商(shang)(shang)(shang)預(yu)計在5G 上資本(ben)開支明顯高于4G，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)通信(xin)業(ye)務也將(jiang)隨之高速增(zeng)長。（3）新能(neng)源汽(qi)車繼(ji)續(xu)高速增長：經歷(li)查處(chu)騙補和補貼退坡(po)之(zhi)后，新能源汽車恢復健康高速增長，預計未(wei)來(lai)三年(nian)保持40%左右的增速。
財務預測與投資建議
我們預測公(gong)司(si)2017-2019 年每股收益分別為1.13、1.50、1.97 元，參(can)考公(gong)司(si)的業務結構和公(gong)司(si)的龍頭地位，我們認為目(mu)前(qian)公(gong)司(si)的合理估值水(shui)平為2017年的37 倍市盈率，對應目(mu)標價(jia)42.33 元，首次給予增持評級。
軍(jun)(jun)民融合典范，軍(jun)(jun)工(gong)技術+市(shi)場(chang)化+持(chi)續創新(xin)助(zhu)力公(gong)司再成長(chang)：公(gong)司作為極(ji)具市(shi)場(chang)化特(te)色的國有(you)企業，以軍(jun)(jun)工(gong)技術為保障(zhang)，不斷創新(xin)研發新(xin)產品(pin)，持(chi)續開拓軍(jun)(jun)民用和海外市(shi)場(chang)，在激烈(lie)市(shi)場(chang)競爭中獲勝。此(ci)外，公(gong)司多下游削弱周期波動，覆蓋軍(jun)(jun)民用兩市(shi)場(chang)，“軍(jun)(jun)品(pin)走價，民品(pin)走量(liang)”，保持(chi)盈利性(xing)和成長(chang)性(xing)。
下(xia)(xia)(xia)(xia)游(you)(you)行(xing)業(ye)陸續(xu)進入高增(zeng)長期，18~19 年(nian)(nian)業(ye)績將(jiang)快速增(zeng)長。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)作為零部件供(gong)應(ying)商(shang)(shang)(shang)，下(xia)(xia)(xia)(xia)游(you)(you)行(xing)業(ye)景氣與否(fou)對公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)績影(ying)響(xiang)很大(da)。18~19 年(nian)(nian)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)主要下(xia)(xia)(xia)(xia)游(you)(you)行(xing)業(ye)景氣度(du)高，增(zeng)長快。（1）軍(jun)(jun)工穩(wen)步增(zeng)長：受(shou)益于國防信(xin)息化建設(she)，武器(qi)裝備電子化驅動(dong)連(lian)接器(qi)市場快速發展。隨著(zhu)軍(jun)(jun)改影(ying)響(xiang)逐漸(jian)消除，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)作為軍(jun)(jun)用連(lian)接器(qi)龍頭(tou)將(jiang)充(chong)分受(shou)益。（2）通信(xin)啟(qi)動(dong)在即：預(yu)計三大(da)運(yun)營(ying)(ying)商(shang)(shang)(shang)19~20 年(nian)(nian)進入5G 預(yu)商(shang)(shang)(shang)用和商(shang)(shang)(shang)用，18 年(nian)(nian)下(xia)(xia)(xia)(xia)半年(nian)(nian)到19 年(nian)(nian)通信(xin)設(she)備行(xing)業(ye)景氣度(du)回和提升，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)是(shi)國內外通信(xin)設(she)備巨頭(tou)的主流供(gong)應(ying)商(shang)(shang)(shang)，4G 高增(zeng)長時公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)營(ying)(ying)收增(zeng)速快；而三大(da)運(yun)營(ying)(ying)商(shang)(shang)(shang)預(yu)計在5G 上資本(ben)開支明顯高于4G，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)通信(xin)業(ye)務也將(jiang)隨之高速增(zeng)長。（3）新能(neng)源汽(qi)車繼(ji)續(xu)高速增長：經歷(li)查處(chu)騙補和補貼退坡(po)之(zhi)后，新能源汽車恢復健康高速增長，預計未(wei)來(lai)三年(nian)保持40%左右的增速。
財務預測與投資建議
我們預測公(gong)司(si)2017-2019 年每股收益分別為1.13、1.50、1.97 元，參(can)考公(gong)司(si)的業務結構和公(gong)司(si)的龍頭地位，我們認為目(mu)前(qian)公(gong)司(si)的合理估值水(shui)平為2017年的37 倍市盈率，對應目(mu)標價(jia)42.33 元，首次給予增持評級。
