最近20年我國連接器市場規(guī)模飛漲。從數(shù)量來看，中國連接器市場的增長主要來自于三部分：汽車連接器，通信連接器與消費電子連接器，而汽車連接器占中國連接器市場的半壁江山。隨著下游市場的汽車產(chǎn)能的不斷增加，且汽車連接器的國產(chǎn)替代空間巨大，汽車連接器前景廣闊，同時汽車連接器毛利率和持續(xù)盈利能力優(yōu)于其他種類的連接器。無論是從發(fā)展前景還是盈利能力來看，我國連接器市場投資機會在汽車連接器。

　　我國連接器市場規(guī)模飛漲

　　全球連接器生產(chǎn)力近20年間不斷向中國轉(zhuǎn)移，我國連接器市場從20年前的近乎于無發(fā)展到至今的全球第一大連接器市場，從1997年的24億元，發(fā)展到2015年的1015億元，市場份額從1997年的1%上升到2015年的28%。中國連接器市場在將近20年間年復(fù)合增長率高達23.07%，遠高于3.97%的全球連接器年復(fù)合增長率。

　　隨中國汽車產(chǎn)能突飛猛進，汽車連接器下游市場前景廣闊

　　這主要與近20年間中國汽車產(chǎn)量爆發(fā)性的增長有關(guān)。從2006年到2015年，我國汽車行業(yè)在世界范圍內(nèi)的份額從10%上升至42%，2006年我國傳統(tǒng)汽車產(chǎn)量僅為719萬輛，到2015年達到了2450萬輛，15年間復(fù)合增長率達到了17.3%，遠遠高于了同期的世界汽車產(chǎn)量3.05%的復(fù)合增長率。與汽車市場發(fā)展相一致的，是汽車連接器的市場。每一臺汽車上的連接器價值總和約為2000元，到2015年，我國汽車連接器市場規(guī)模已經(jīng)高達490億。

　　汽車連接器持續(xù)放量能力強，國產(chǎn)可替代空間大

　　與定制化軍工產(chǎn)品不同，汽車連接器持續(xù)放量能力優(yōu)秀。下游汽車生產(chǎn)廠商一旦確定一款車型，此款車型所需的數(shù)百個汽車連接器的型號在整個周期都很難改變。因此中國自主品牌車廠的發(fā)展會極大的刺激對汽車連接器的持續(xù)需求，且穩(wěn)定的訂單幫助汽車連接器廠商降低成本。然而近20年間中國汽車連接器市場雖然發(fā)展迅速，但是其國產(chǎn)化替代程度進展緩慢，遠遠被通信連接器與消費連接器的國產(chǎn)化速度甩在后面。中國汽車連接器的市場仍有超過80%被國外連接器制造商所壟斷。

　　其他種類連接器發(fā)展暫時進入平臺期

　　我國通信連接器行業(yè)的興盛歸功于華為、中興的崛起，消費電子連接器的崛起主要受益于過去20年間消費電子制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)從臺灣向大陸的轉(zhuǎn)移。從國產(chǎn)化率來看，通信連接器與消費電子連接器基本上已經(jīng)實現(xiàn)完全的國產(chǎn)化替代。

　　通信連接器增長點主要在2G、3G和4G的更新?lián)Q代，每一次通信技術(shù)的提升為通信連接器帶來巨大的增量空間，而下一代通信技術(shù)5G預(yù)計最早將于2020年開始推向商業(yè)化，因此這三年通信連接器恐難有爆發(fā)式增長。

　　我國消費電子連接器的主要下游廠商是智能手機廠商，目前智能手機市場滲透率超90%，難有第二次引爆增長。經(jīng)過5年多的發(fā)展，中國智能手機市場規(guī)模由2011年的1.2億部升至2015年的4.341億部，但是年增速已經(jīng)大幅下滑近僅有個位數(shù)。從2015年開始，國內(nèi)智能手機市場呈現(xiàn)飽和的趨勢，預(yù)計2016年的市場規(guī)模在4.4億部左右，較2015年大體持平。

　　汽車連接器毛利率優(yōu)勢明顯

　　汽車連接器的持續(xù)盈利能力優(yōu)于消費電子連接器、軍工連接器與通信連接器。我們以河南天海作為汽車連接器的代表，以立訊精密作為消費電子連接器代表，航天電器作為軍工連接器代表，而中航光電光模塊部分作為通信連接器代表。可以看出，其汽車連接器的毛利率穩(wěn)定在30%左右。而其他種類連接器毛利率則徘徊在15%左右，汽車連接器毛利率優(yōu)勢明顯。而且汽車連接器降價大約為1%，而消費電子降價水平為15%-20%，因此汽車連接器在持續(xù)盈利能力上優(yōu)于消費電子。

　　汽車連接器實現(xiàn)國產(chǎn)化已具備的條件

　　下游市場國產(chǎn)化是所有類別連接器國產(chǎn)化的前提

　　由于連接器行業(yè)與下游終端客戶聯(lián)系十分緊密，只有下游客戶國產(chǎn)化之后，才能促進連接器的國產(chǎn)化。以消費電子、通信連接器的國產(chǎn)化之路為例，它們都是在下游終端客戶實現(xiàn)了國產(chǎn)替代化后，才實現(xiàn)了連接器的國產(chǎn)化替代。通過以下三個例子(兩個成功，一個失敗)來證明下游行業(yè)國產(chǎn)化對于上游零部件國產(chǎn)化的重要性。

　　連接器國產(chǎn)化例子一：消費電子產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移邏輯促使連接器市場的繁榮

　　七八十年代起，世界制造業(yè)中心開始由日本向臺灣轉(zhuǎn)移，鴻海集團抓住機遇，在1981年成功開發(fā)了連接器，正式進入連接器領(lǐng)域，并積極布局全產(chǎn)業(yè)鏈，逐步成為一家成世界著名代工廠。1988年，臺灣鴻海將當(dāng)時利潤附加值最低的連接器制造剝離出來，在深圳建廠，富士康由此建立。隨后，富士康復(fù)制了其母公司的發(fā)家之路，以連接器起家，之后以精湛的代工技術(shù)和良好的企業(yè)關(guān)系拓展到全產(chǎn)業(yè)鏈的代工，在2004年成為了全球第一大3C代工廠。

　　2004年，出身于富士康的王來春創(chuàng)辦了立訊精密的前身立訊有限公司。立訊有限公司專注于連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于3C、汽車和通訊等領(lǐng)域。該公司初期客戶均為內(nèi)銷客戶，包括聯(lián)想、同方、方正三大國內(nèi)電腦品牌廠商，隨后開始承接從富士康剝離而出的連接器內(nèi)地訂單。在代工之余，立訊精密重視研發(fā)，提升技術(shù)，在2010年成功A股上市，占據(jù)了國內(nèi)消費電子連接器市場上了半壁江山。

　　連接器生產(chǎn)從臺灣鴻海到深圳富士康再到立訊精密的交接過程，終端市場為王這句話毫不夸張，富士康的連接器訂單來自臺灣鴻海這一全球著名3C代工廠，它就掌握了3C市場中最大的一塊蛋糕，自然發(fā)展的風(fēng)生水起。其后同樣與終端市場上的富士康關(guān)系緊密的立訊精密也在短時間內(nèi)站穩(wěn)腳跟，蒸蒸日上。因此，想要連接器的國產(chǎn)化替代，還需借助終端市場國產(chǎn)化替代的東風(fēng)。

　　連接器國產(chǎn)化例子二：華為助力國產(chǎn)通信連接器的發(fā)展

　　1987年成立至今，華為從一家生產(chǎn)用戶交換機(PBX)的香港公司的銷售代理成長為如今全球電信設(shè)備領(lǐng)域的佼佼者，發(fā)展速度可謂迅猛。而華為能迅速搶占全球通訊市場，除了其優(yōu)越的技術(shù)研發(fā)能力之外，還因為其巨大的價格優(yōu)勢。為了控制成本，擴大價格優(yōu)勢，華為謀求與國內(nèi)連接器廠商的合作。通訊連接器在連接器中屬于工業(yè)類連接器，有較高的技術(shù)要求。軍工出身技術(shù)先進的中航光電與華為一拍即合，開始通信連接器市場的探索。此后，公司民用連接器產(chǎn)品比重逐年上升, 2007年收入占比達到56.19%,超越軍用連接器成為公司收入增長的主要來源。2009年金融危機之際，中航光電也靠3G通訊連接器的訂單發(fā)展紅火。接下來的4G 通訊發(fā)展機遇中航光電也沒有錯過，持續(xù)增長，成為中興、華為等主流通訊巨頭連接器配套服務(wù)的主要提供商，也成長為了非消費電子領(lǐng)域的連接器龍頭。

　　中航光電順利開拓民用連接器市場的過程中，軍工連接器制造積累的技術(shù)確實是基石所在。但華為在全世界通訊市場上迅猛發(fā)展也是它完成通訊連接器市場布局的有力支持。

　　連接器國產(chǎn)化反例一：為何臺灣的汽車電子業(yè)沒有發(fā)展起來?

　　臺灣的消費電子產(chǎn)業(yè)從上世紀40年代興起，受益于國際電子產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大邏輯，以進口元器件組裝收音機起家，發(fā)展至今已成為世界上不可或缺的電子產(chǎn)品生產(chǎn)基地。迄今為止，臺灣電子產(chǎn)業(yè)在筆記本電腦的生產(chǎn)與代工、晶圓代工和IC設(shè)計、電子產(chǎn)品組裝、LCD面板、手機芯片系統(tǒng)以及通信、多點觸控模塊、3D面板、電子紙、WiMAX和鋰電池等行業(yè)都占據(jù)了絕對優(yōu)勢地位。

　　然而汽車電子在臺灣的發(fā)展卻舉步維艱，主要是因為臺灣在汽車電子這一領(lǐng)域，始終沒有一個成規(guī)模的下游汽車市場。但同樣下游市場匱乏的消費電子市場可以帶領(lǐng)臺灣騰飛幾十年，汽車電子卻連短暫輝煌都未曾有過。這又取決于手機筆記本這類消費品與汽車在供應(yīng)鏈上的巨大差異。

　　消費電子品本身的體積較小，質(zhì)量較輕，零部件則更為小巧，易于遠途運輸。此外，消費電子的需求大，更新?lián)Q代快，還有一部分零部件在不同電子品中規(guī)格一致。這種零部件的生產(chǎn)一旦實現(xiàn)批量化就會產(chǎn)生巨大的規(guī)模效應(yīng)。臺灣廠商正是抓住了這個機會，利用批量化生產(chǎn)帶來的高質(zhì)量和高利潤迅速成為全球消費電子的代工廠。

　　而汽車平均重達3-4噸，運輸成本和遠途損耗十分巨大，因此汽車整車廠的建立會跟隨著汽車消費市場轉(zhuǎn)移。同樣，這些整車廠也會考慮到零件的運送成本，偏好于就地取材，與當(dāng)?shù)氐呐浼S合作。即使在整車廠剛剛建立時，當(dāng)?shù)嘏浼S尚未發(fā)展起來，這種地緣優(yōu)勢也會迅速扶植起一批當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。這就是汽車產(chǎn)業(yè)的集群效應(yīng)。美國底特律汽車城的形成就是這種集群效應(yīng)最直觀的體現(xiàn)?？v觀全球汽車整車制造商，幾乎沒有跨國取材，運輸零件。

　　臺灣的人口和地域限制了臺灣的汽車消費市場，弱勢的汽車消費市場又限制了臺灣汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。僅以2015年為例，這一年臺灣汽車市場銷量為42.1萬輛，而中國大陸傳統(tǒng)汽車則達到了2450萬輛，是臺灣市場的50多倍。這種得天獨厚的市場優(yōu)勢，為孕育出優(yōu)秀的國產(chǎn)汽車連接器提供了堅實的基礎(chǔ)。而在汽車產(chǎn)業(yè)終端市場上先天不足的臺灣，擁有再好的代工技術(shù)和價格優(yōu)勢都難以在汽車電子產(chǎn)業(yè)上形成突破。