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核心觀(guan)點
本周(zhou)汽車指數(shu)上漲1.98%，汽車板塊全(quan)體估值上升，建議重(zhong)視成(cheng)績增(zeng)速與(yu)估值相匹配的零部件公司(si)。2018年(nian)是汽車普及期后端，品牌(pai)銷量(liang)分解(jie)的格(ge)式改(gai)變之年(nian)，也是新能源優質產品(pin)導入、自主(zhu)高端(duan)(duan)化打破的元(yuan)年。要點引薦兩條確(que)定(ding)性(xing)主(zhu)線(xian)：1)龍頭工(gong)業位置確(que)實定(ding)性(xing)：上(shang)汽(qi)(qi)集(ji)團(龍頭新車周期(qi)+新能(neng)源(yuan)放量(liang))、華域汽(qi)(qi)車(上(shang)汽(qi)(qi)+海外成績穩定(ding)性(xing)+電(dian)機電(dian)控等放量(liang))、宇通客車(新能(neng)源(yuan)位置進一(yi)步提高)、福耀玻璃(走向海外)、廣匯汽(qi)(qi)車(立異事(shi)務+豪華車高景氣)、威孚高科(ke)(重卡(ka)排放規(gui)范晉級確(que)實定(ding)性(xing))、濰柴動力(重卡(ka)向高端(duan)(duan)裝備龍頭轉型)；2)成長確(que)實定(ding)性(xing)：星宇股份(一(yi)汽(qi)(qi)群眾+車燈(deng)晉級(ji)(ji))、拓普集團(吉(ji)祥(xiang)+底盤電子)、寧波高發(吉(ji)祥(xiang)+變速操(cao)縱器晉級(ji)(ji))、銀輪股份(新能源+熱交換部件晉級(ji)(ji))、東睦股份(國產代替+主(zhu)動變速箱工(gong)業鏈(lian))。
專題研究：汽車零部件成長性的三大(da)驅動力
從2011-2016年，汽車(che)(che)零(ling)(ling)部件(jian)(jian)職業(ye)(ye)全(quan)體以(yi)高于職業(ye)(ye)銷(xiao)量增(zeng)(zeng)速(su)發展，零(ling)(ling)部件(jian)(jian)職業(ye)(ye)經(jing)營收入(ru)CAGR14.1%，高于同期職業(ye)(ye)銷(xiao)量CAGR8.6%。咱(zan)們以(yi)為，汽車(che)(che)零(ling)(ling)部件(jian)(jian)成長性的三大驅動(dong)力來自于：新客戶、新市(shi)場和新產品。在自主代替的大趨勢下，具(ju)有優異特質的零(ling)(ling)部件(jian)(jian)公司將(jiang)鋒芒畢露(lu)仍然堅(jian)持較高的增(zeng)(zeng)加。引(yin)薦星宇股份(一汽群(qun)眾+車(che)(che)燈晉級(ji)(ji))、拓普(pu)集團(吉(ji)祥+底盤電子)、寧波高發(吉(ji)祥+變速(su)操縱器晉級(ji)(ji))、銀輪股份(新能源(yuan)+熱交(jiao)換(huan)部件晉級)、東睦股份(國產代(dai)替+主動(dong)變速(su)箱(xiang)工業鏈)、精鍛科(ke)技(國產代(dai)替+群(qun)眾變速(su)箱(xiang)放量)。
市場回憶
本周(zhou)汽車指數上(shang)漲(zhang)(zhang)1.98%，跑贏萬(wan)得全A指數1.11個(ge)百分點，各個(ge)板(ban)塊均有所上(shang)漲(zhang)(zhang)。概念(nian)板(ban)塊中(zhong)智能汽車體(ti)現亮眼，本周(zhou)上(shang)漲(zhang)(zhang)7.99個(ge)百分點。汽車板(ban)塊全體(ti)估值(zhi)上(shang)升。個(ge)股(gu)中(zhong)松芝股(gu)份(fen)領漲(zhang)(zhang)，萬(wan)豐奧威跌幅(fu)最(zui)大。
要點重視
乘聯會發布(bu)2月(yue)前兩(liang)周乘用(yong)車職業銷量狀況(kuang)，對此咱們點評如(ru)下。1)2月(yue)前兩(liang)周累計(ji)日均(jun)零售微(wei)增0.4%，增加(jia)狀況(kuang)杰出；2)2月(yue)前兩(liang)周累計(ji)日均(jun)批(pi)發削減(jian)14.7%，首要由于廠(chang)家休假時刻相對較長(chang)，導致新(xin)年前后批(pi)發運(yun)送等處于相對阻(zu)滯階(jie)段；3)咱們以為1月(yue)渠道庫存深度處于較低水平，2月(yue)零售杰出的增加(jia)疊加(jia)補庫空(kong)間較大(da)，廠(chang)家批(pi)發估計(ji)完成較快增加(jia)。
危(wei)險(xian)提示：
1.職業(ye)銷(xiao)量不達預期；
2.新能源汽車推行不(bu)達(da)預期。
本周(zhou)汽車指數(shu)上漲1.98%，汽車板塊全(quan)體估值上升，建議重(zhong)視成(cheng)績增(zeng)速與(yu)估值相匹配的零部件公司(si)。2018年(nian)是汽車普及期后端，品牌(pai)銷量(liang)分解(jie)的格(ge)式改(gai)變之年(nian)，也是新能源優質產品(pin)導入、自主(zhu)高端(duan)(duan)化打破的元(yuan)年。要點引薦兩條確(que)定(ding)性(xing)主(zhu)線(xian)：1)龍頭工(gong)業位置確(que)實定(ding)性(xing)：上(shang)汽(qi)(qi)集(ji)團(龍頭新車周期(qi)+新能(neng)源(yuan)放量(liang))、華域汽(qi)(qi)車(上(shang)汽(qi)(qi)+海外成績穩定(ding)性(xing)+電(dian)機電(dian)控等放量(liang))、宇通客車(新能(neng)源(yuan)位置進一(yi)步提高)、福耀玻璃(走向海外)、廣匯汽(qi)(qi)車(立異事(shi)務+豪華車高景氣)、威孚高科(ke)(重卡(ka)排放規(gui)范晉級確(que)實定(ding)性(xing))、濰柴動力(重卡(ka)向高端(duan)(duan)裝備龍頭轉型)；2)成長確(que)實定(ding)性(xing)：星宇股份(一(yi)汽(qi)(qi)群眾+車燈(deng)晉級(ji)(ji))、拓普集團(吉(ji)祥(xiang)+底盤電子)、寧波高發(吉(ji)祥(xiang)+變速操(cao)縱器晉級(ji)(ji))、銀輪股份(新能源+熱交換部件晉級(ji)(ji))、東睦股份(國產代替+主(zhu)動變速箱工(gong)業鏈(lian))。
專題研究：汽車零部件成長性的三大(da)驅動力
從2011-2016年，汽車(che)(che)零(ling)(ling)部件(jian)(jian)職業(ye)(ye)全(quan)體以(yi)高于職業(ye)(ye)銷(xiao)量增(zeng)(zeng)速(su)發展，零(ling)(ling)部件(jian)(jian)職業(ye)(ye)經(jing)營收入(ru)CAGR14.1%，高于同期職業(ye)(ye)銷(xiao)量CAGR8.6%。咱(zan)們以(yi)為，汽車(che)(che)零(ling)(ling)部件(jian)(jian)成長性的三大驅動(dong)力來自于：新客戶、新市(shi)場和新產品。在自主代替的大趨勢下，具(ju)有優異特質的零(ling)(ling)部件(jian)(jian)公司將(jiang)鋒芒畢露(lu)仍然堅(jian)持較高的增(zeng)(zeng)加。引(yin)薦星宇股份(一汽群(qun)眾+車(che)(che)燈晉級(ji)(ji))、拓普(pu)集團(吉(ji)祥+底盤電子)、寧波高發(吉(ji)祥+變速(su)操縱器晉級(ji)(ji))、銀輪股份(新能源(yuan)+熱交(jiao)換(huan)部件晉級)、東睦股份(國產代(dai)替+主動(dong)變速(su)箱(xiang)工業鏈)、精鍛科(ke)技(國產代(dai)替+群(qun)眾變速(su)箱(xiang)放量)。
市場回憶
本周(zhou)汽車指數上(shang)漲(zhang)(zhang)1.98%，跑贏萬(wan)得全A指數1.11個(ge)百分點，各個(ge)板(ban)塊均有所上(shang)漲(zhang)(zhang)。概念(nian)板(ban)塊中(zhong)智能汽車體(ti)現亮眼，本周(zhou)上(shang)漲(zhang)(zhang)7.99個(ge)百分點。汽車板(ban)塊全體(ti)估值(zhi)上(shang)升。個(ge)股(gu)中(zhong)松芝股(gu)份(fen)領漲(zhang)(zhang)，萬(wan)豐奧威跌幅(fu)最(zui)大。
要點重視
乘聯會發布(bu)2月(yue)前兩(liang)周乘用(yong)車職業銷量狀況(kuang)，對此咱們點評如(ru)下。1)2月(yue)前兩(liang)周累計(ji)日均(jun)零售微(wei)增0.4%，增加(jia)狀況(kuang)杰出；2)2月(yue)前兩(liang)周累計(ji)日均(jun)批(pi)發削減(jian)14.7%，首要由于廠(chang)家休假時刻相對較長(chang)，導致新(xin)年前后批(pi)發運(yun)送等處于相對阻(zu)滯階(jie)段；3)咱們以為1月(yue)渠道庫存深度處于較低水平，2月(yue)零售杰出的增加(jia)疊加(jia)補庫空(kong)間較大(da)，廠(chang)家批(pi)發估計(ji)完成較快增加(jia)。
危(wei)險(xian)提示：
1.職業(ye)銷(xiao)量不達預期；
2.新能源汽車推行不(bu)達(da)預期。
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